今年全球商品市场低调的"王者"——钯金

摘要：从680美元/盎司左右一路蹿升至1000美元/盎司，钯金今年以来涨幅已经超过40%，涨幅超过黄金的三倍，超过铂金的十倍。随着投机需求介入、美元走强，钯金牛市还能走多远？

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者叶桢。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。*

从680美元/盎司左右一路蹿升至1000美元/盎司，钯金今年以来的强劲势头令金、银、铂等其它贵金属都黯然失色。

作为今年“最疯狂的贵金属”，钯金今年以来涨幅已经超过40%，涨幅超过黄金的三倍，超过铂金的十倍。上月，钯金价格已经超过铂金，成为十六年来首次。

截至发稿，钯金价格报959.65美元/盎司，位于近20年来的最高位。

INTL FAStone策略师Edward Meir甚至感叹：“没有人预测到钯金当前这轮走势。实在是太令人震惊了！”

分析认为，钯金今年以来反弹的主要基本面支撑来自汽油车产量增加而带动的需求走高，特别是在清洁能源大势下，混合动力汽车受到追捧。

钯金和铂金都应用于汽车制造，但钯金主要用于汽油车的催化转化器中，可把汽油车尾气中的有害气体转化，而铂金在柴油车生产中的应用更为广泛。

今年以来，欧洲和中国提倡混合动力汽车的生产，这种更为环保的车型仍是汽油驱动。外加油价下跌，推动全球汽车销量在上半年涨了4%，其中主要受汽油类SUV推动，都推涨了钯金需求。

金属制造商Johnson Matthey曾预计今年钯金的供给缺口将达到79.2万盎司，较去年的16.3万盎司大幅增加。花旗预计，明年钯金的缺口将超过100万盎司，到2020年，钯金的缺口才会降至75万盎司。

华尔街见闻曾提到，钯金上涨还存在地缘政治溢价。全球只有俄罗斯和南非等少数国家出产钯金，每年总产量不到黄金的8%。美俄关系自8月以来一度紧张，美国国会通过了对俄罗斯新的制裁法案，俄方也以驱逐美方外交人员来回应。

再结合2014年以来，欧盟、瑞士、日本、加拿大和澳大利亚也因吞并克里米亚事件，对俄罗斯加以经济制裁，令市场对于钯金的供应稳定产生了担忧。

钯金牛市还能走多远？

不少分析人士称，需要警惕的是，钯金的强势上涨也吸引了不少投机买入，因此一旦市场风向出现调整，这部分投资者预计将迅速抛售，对价格造成打压。

实际上，今年钯金在总体向上的行情中，也经历了几次“颠簸”，曾在不到一个月内跌去近10%。

美元走强也有可能是铂金涨势持续的另一个障碍。由于钯金以美元计价，但美元升值时，对外国投资者来说，这种金属就变得更加昂贵。近来受特朗普税改预期影响，美元已经从9月份的低点反弹超过3%。

此外，业内人士认为，随着钯金价格持续攀升，汽车业可能会考虑在汽油发动机上改用铂金。

SprSprott Asset Management投资组合经理Shree Kargutkar表示，鉴于钯的大幅上涨，铂金提供了一个更好的长期价值选择。但他认为，汽车业的转变不会立即对钯金反弹构成威胁，这个过程可能长达数年。

“目前还没到要为钯金牛市担心的地步，”Kargutkar说道。