【每日分析】今晚不可能降息，但鲍威尔的话还是要听！

今日深夜，美联储即将发布最新的利率决议，不调整政策基本上是板上钉钉。即便是最乐观的交易者也认为首次降息将出现在3月份。因此市场关心的重点就放在了半个小时后的鲍威尔讲话上。

USDIndex四小时图

鲍威尔上一次公开讲话发生在12月13日利率决议之后，讲话后市场巨震，美元大跌，黄金与原油大涨。在《深度剖析美联储利率决议》一文中提到，在这次发布会中，鲍威尔首次承认美联储已经开始讨论降息时间点问题，同时认为经济软着陆成为可能。这是迄今为止鲍威尔释放过最“鸽派”的信号。因此导致市场对降息的预期一路提前至3月份。

不过距离上一次讲话已经一个半月来，在这段时间里，美联储的态度却发生了改变。市场最关心的是有投票权的官员态度。尤其是今年刚刚获得投票权的两位“鸽派”官员，即亚历山大联储主席博斯蒂克以及旧金山联储主席戴利。然而这两个人的态度远比市场想象的要“鹰派”多了。

1月19日，博斯蒂克表示美联储可能在三季度降息，并呼吁投资者保持谨慎，认为市场过于乐观。一天后，戴利也表示，宣布通胀胜利还为时过早，过快降息将对经济造成伤害。而在此之前，美联储理事沃勒也表达了相同的观点，认为美联储不应基于降息，引发美元大涨。

官员们态度的急转和美国通胀数据紧密相关。1月11日的通胀数据远超市场预期，令官员的态度由鸽转鹰。由此可见，美联储的态度随通胀数据变化。

美国职位空缺数据

昨晚发布了美国职位空缺数据，报得902万，不仅超过预期的875万，还连续两个月上涨，体现美国就业市场依旧紧俏。这和通胀有什么关系？

美国薪资同比增长

关系就在薪资上。就业的紧俏导致工资增速再度提高，薪资同比回到6.77%水平，正在逼近去年最高点。尤其是在去年汽车工会罢工事件之后，美国的薪资增速加速反弹。

美国薪资增长vs核心通胀率

由图可见，薪资增长的速度会直接影响到通胀，只不过会有一定的滞后性。近期薪资的快速增长很可能让通胀触底反弹。更有甚者，可能形成薪资通胀的螺旋上涨，让美国经济进入“不着陆”的阶段。虽然这只是一种较小概率的风险，但美联储在制定政策时，为了保守起见，也不得不考虑到这种风险。

回到今晚鲍威尔的讲话，在通胀与就业数据双双反弹的影响下，即便今年的确会降息，鲍威尔也不会表现出确切的鸽派态度，话语中必然会保留余地。例如像沃勒所言，今年会降息，但不能操之过急。这是市场不愿意看到的，因此很可能对市场产生冲击。潜在的行情主要关注美元的上涨与黄金的下跌。

今日数据 – 北京时间 

15:45 法国1月CPI月率

21:00 德国1月CPI月率

22:45 美国1月芝加哥PMI

次日03:00 美联储利率决议

次日03:30 鲍威尔召开新闻发布会

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