超级周重磅来袭 三央行决议携手非农报告

　　本周前四个交易日中国金融市场将继续因春节假期而休市，但国际市场方面却重磅事件不断。由于是月初，本周外汇市场将迎来传统的“超级周”，投资者将迎来三大央行货币政策决议，同时非农报告也将于周五“压轴登场”。

　　三大央行方面，欧洲央行(ECB)决议将尤其吸引投资者的目光，上周欧元区通胀数据意外疲弱，加大了欧银再度放宽货币政策的压力。

　　澳洲联储料“按兵不动”

　　北京时间2月4日11:30，澳洲联储(RBA)将召开年内首次货币政策会议，外界普遍预计该联储将维持利率在2.5%不变。

　　澳大利亚统计局1月22日公布的数据显示，因食品、假日旅行和烟草价格均上升，澳大利亚第四季度消费者物价增幅远超预估。该数据打压对澳洲联储(RBA)将再度降息的预期。

　　澳洲第四季度衡量基础通胀的两项指标季率均增长0.9%，远高于预期，且为逾两年最大增幅。基础通胀年率2.6%也为2011年中期以来最高。澳洲联储的通胀率长期目标为2%-3%。

　　澳洲联储自2011年底以来已经累计降息225个基点，于去年8月将基准利率下调至纪录低位2.5%。

　　周一(2月3日)公布的一项澳洲民间通胀指标显示，主要受到食品、汽油和烟草价格上涨的推动，1月通胀指标月率仅微增，年率升幅也自上月下滑，暗示物价压力正在减轻。

　　道明证券(TD Securities)和墨尔本研究所(MI)公布的数据显示，澳洲1月TD-MI通胀指标月率上升0.1%，升幅远低于上月的0.7%。

　　1月TD-MI通胀指标年率升幅自2.7%下滑至2.5%，处于澳洲联储2%-3%长期目标区间的中间。在官方数据显示去年第四季度消费者物价意外飙升之后，该数据可能令澳洲联储感到欣慰。

　　英国央行会否改变前瞻性指引？

　　北京时间2月6日20:00，英国央行(BOE)将公布货币政策决议，外界料该央行不会改变当前政策，但投资者将关注该央行前瞻性指引方面是否会有所变化。

　　英国央行行长卡尼(Mark Carney)1月24日讲话称，英国经济离能够让央行升息的水平尚有一段距离，央行会在2月评估如何改进前瞻性指引。

　　卡尼表示：“由家庭支出推动经济增长在较长时间好于趋势水平，但这并不足以令英国摆脱金融危机后的阻力，英国的经济水平离央行能收紧政策的程度仍有一段距离。”

　　1月22日公布的英国至11月的三个月ILO失业率降至7.1%，无限接近央行前瞻性指引中7%后，市场对于前瞻性指引未来的命运以及英国央行是否会提前升息展开了争论。

　　一份最新的调查显示，在41位分析师中有13位表示，英国央行将需要在升息之前下调7%的失业率门槛。虽然持该立场仍属于少数，但是较此前的调查结果仍有所上升。上个月进行的路透调查有53位分析师参与，当时只有6人认为英国央行需要降低失业率门槛。

　　Investec首席经济学家Philip Shaw表示：“我们预计英国央行货币政策委员会(MPC)将会同意修改指引，其中也许会包括调低失业率门槛，或者表明低于7%的失业率是可以接受的，只要工资增长仍保持在较低水准。”

　　G+ Economics的首席经济学家Lena Komileva说道：“考虑到英国房价、消费者抵押贷款债务和工资间存在的差距正在拉大，英国经济有陷入泡沫经济的风险。要想要消除这样的风险，企业必须提高投资和生产水平，并开始在未来几个季度提高国民的实际收入。”

　　英国经济增速逐渐恢复生机，英国央行的核心任务从“克服滞涨”转变成“刺激扩张”。因此，投资者正纷纷押注英国央行行长卡尼将令英国基准利率逐步上扬。

　　花旗集团(Citigroup)和野村证券(Nomura)经济学家表示，英国经济增速恢复至07年以来最高水平，这将使得英国央行可能最快在年内上调利率。

　　据货币期货市场数据显示，英国央行会在2015年早期加息。同时，期货合约并显示，英国央行加息节点将至少要比耶伦(Janet Yellen)执掌的美联储(FED)提早3个月。于此相对的是，欧洲央行和日本央行(BOJ)则将维持宽松环境，更有甚者是需要采取额外宽松举措。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Jonathan Ashworth表示：“卡尼和英国央行官员将审视国内经济复苏程度。足够强劲的增长动能会令英国央行早于美联储之前加息。该行预计，英国央行可能在2015年二季度加息，而美联储则会在2016年加息。

　　欧元区通缩忧虑加剧 欧银降息压力加大

　　欧盟统计局上周五公布的数据显示，受能源价格下滑影响，欧元区1月通胀意外放缓，且进一步远离欧洲央行目标水准，加剧外界对于欧元区将陷入通缩的担忧情绪，同时也令市场对央行本周降息的预期进一步升温。

　　数据显示，欧元区1月调和消费者物价指数初值年率上升0.7%，升幅低于上月的0.8%，也不及预期的增长0.9%。

　　这也是欧元区通胀数据连续第四个月低于1%，远低于欧洲央行接近但低于2%的目标。外界担心通胀放缓可能会变成通缩。

　　欧洲央行将在北京时间2月6日晚间20:45将公布利率决议，央行行长德拉基(Mario Draghi)将会在稍后的21:30召开新闻发布会。

　　值得注意的是，欧洲央行行长德拉基正是在欧元区通胀率降至0.7%后，在去年11月降息至纪录低位0.25%。

　　法国巴黎银行(BNP Pariba)经济学家Colin Bermingham表示：“尽管欧元区经济前景正在改善，但该地区银行业问题仍然挥之不去，这将继续对经济增长和通胀构成拖累。疲软的通胀数据将令欧洲央行采取行动的压力再度加大。”

　　经合组织(OECD)近日表示，欧洲央行应准备措施来应对欧洲通缩的风险，这些措施包括量化宽松(QE)。

　　近期新兴市场遭到“血洗”，欧元兑许多新兴货币陡然升值，这恐怕会令正努力避开通胀下滑的欧洲央行感到头疼，且输入型通胀平缓效应让欧洲央行面临及早放宽政策的压力。

　　随着欧元区投资者削减在新兴市场的投资，将资金汇回本国，导致欧元汇价走高。欧元升值进而使得进口商品变得便宜，造成物价存在下滑的压力。分析师指出，有鉴于此，欧洲央行可能会想要推出额外的货币宽松措施，以对抗通胀放缓的趋势，并削弱欧元兑其他货币的吸引力。

　　巴克莱银行(BarclaysBank)上周表示，预计欧洲央行将在2月份或3月份下调再融资利率15个基点，也将下调存款利率10个基点。

　　巴克莱指出，利率下调是基于疲软的通胀预期，而不是因为短期利率"毫无根据的变动"。实际上，欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)最近出现波动，但这不太可能是"毫无根据的"，因为它主要反映出市场分裂的减少。”

　　欧盟经济与货币事务专员瑞恩(Olli Rehn)上周五讲话称，通胀长期处于低水平将会损及欧元区的经济增长。

　　瑞恩表示：“在我看来，欧元区当前没有面临通缩的风险，但是通胀一直处于低水平，这将会阻碍经济增长。”他强调，“如果通胀持续处于低水平，这将成为一个问题。这也是为什么欧洲央行再三强调准备好了采取行动。”

　　Capital Economics的欧洲首席经济学家Jonathan Loynes表示：“最新的通胀和就业数据令欧洲央行承受压力，他们需要采取更多行动来摆脱通缩的威胁。而下周的利率决议上，央行或将会付诸行动。”

　　非农有望一扫阴霾

　　北京时间2月7日21:30，美国劳工部将公布备受关注的1月非农数据。12月非农就业增长远低于市场预期，令市场对于美国就业市场的境况的疑虑再起，不过多数分析师指出，严寒天气或许是导致非农大幅下滑的主要原因。

　　美国劳工部1月10日公布的数据显示，美国去年12月非农就业人数增长7.4万人，远不及预期，创2011年1月以来最小增幅。不过，12月失业率却降至6.7%，创2008年10月以来的新低，预期为7.0%，前值也为7.0%。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Michael Feroli表示：“本次非农提醒我们，就业改善将不会是一蹴而就。而近期美国遭遇极端严寒天气可能将是本次非农表现糟糕的罪魁祸首。”

　　但分析师指出，在严寒天气过后，1月非农数据有望出现明显反弹。

　　高盛(Goldman Sachs)在一份报告中指出：“我们初步预期非农就业将反弹至增长20万。此外，我们预期失业率将从6.7%跌至6.6%，部分是因为去年年末到期的紧急失业救助可能已经导致劳动参与率的进一步下滑，部分是因为我们预计家庭就业会有较大的增长。”

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)则预计，1月非农就业数据将从上月的增长7.4万提升至增长18.5万，但仍然在一定程度上低于最近的趋势。失业率很可能从6.7%下滑至6.6%。

　　接受彭博调查的经济学家的预期中值显示，1月非农就业人口料增加18万，失业率则预计持平于6.7%。

　　美联储上周三公布了年内首次利率决议，将每月资产购买规模从750亿美元进一步缩减100亿美元至650亿美元，同时维持0-0.25%的联邦基金利率不变，这符合市场此前的主流预期。

　　有分析人士指出，若1月非农数据再度转好，而12月数据出现上修，则表明美国就业市场前景仍然向好，这或许会令美联储加快削减购债的步伐。