632亿！王健林贱卖，孙宏斌蛇吞象，他们都笑了? | 小巴问大头
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文/巴九灵 （微信公众号：吴晓波频道）
乐视这个烂摊子还没搞定，融创中国的孙宏斌又大手笔买买买了。
昨天，融创中国以631.7亿元总价，收购了13个万达文旅城的项目股权以及旗下的76个酒店。其中，文旅城项目花费295.75亿元，酒店项目花费335.95亿元。当天，在香港上市的万达酒店发展股价飙升，最高涨幅达155.17%。
小巴算了一笔账，上半年融创仅在并购投资领域就花费了300多亿，加上这600多亿，已高达千亿，但融创中国的总市值才577亿元，简直不可思议。孙宏斌却说，这次的交易来自于自有资金，且公司账上还有900多亿元现金。
另一边，王健林说，其实万达商业的负债并不算高，通过这次资产转让，万达商业负债率将大幅下降，这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。
那么，王健林在搞什么鬼，如此贱卖难道是因为缺钱？孙宏斌大手笔接盘的真实意图又是什么？跟乐视又有什么关系？信息量太大，小巴蒙圈了，迫不及待求听听大头们的解读。
秦朔
秦朔朋友圈创始人
“金融一收紧，开发商就生病，这是规律”
交易宣布后，有多个版本的解释——
①降低负债。王健林说，转让项目能大幅降低万达商业的负债，万达战略会随之做出调整，首先是全力发展创新型、轻资产业务，如影视、体育、旅游、儿童娱乐、大健康、网络、金融等；
②融资安排。整个交易中，万达文旅项目维持品牌不变、规划内容不变、项目建设不变、运营管理不变“四个不变”。这不像是股权过户的交易，更像是一种暂时性的融资安排，即由融创代替万达让原有的负债能够延续下去。
③A股上市。万达商业正在A股排队IPO，目前排在65名。回A最大的不确定性在于被定性在“房地产板块”，目前房地产公司IPO几乎停滞，轻资产运作有助于万达商业尽快回A。
我的看法，此次万达把资产剥离给融创，而保留管理经营权，和其去年开始强调的“向轻资产运作转型”的方向是一致的，但以这种速战速决的态度，大规模出售资产和回笼资金，从攻到守，从重到轻，应该还有更复杂的原因。
中国的金融政策已经从“去管制”或“轻管制”向“强管制”或“重规范”过渡。虽然房地产依然是支柱产业，但在“房子是用来住的”这一点明确之后，降杠杆的大政策必然会波及到开发商。
目前，房地产行业的贷款越来越难。金融一收紧，开发商就生病，这是规律。没有了金融弹药的支持，现在挖坑囤地，在很大程度上会埋了自己。负债越多越好、买的资产越多越好的思维，正在被理性负债和创新价值的思维所代替。
王健林把631.7亿资产卖掉，只是这个大时代转型中的一朵浪花。
刘德科
德科地产频道总编辑
“王健林遭遇了没法说的事
孙宏斌想做房地产老大”
公告显示：双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。632亿的收购项目，从公告发布到交割才20天，只能说明：王健林十分缺钱。
甚至连孙宏斌何时能交付632亿都不重要，重要的是，万达已经甩掉了这些项目所附带的巨额贷款。万达的资本管控做得非常好，虽然大手笔花钱，但每一笔都花得很有节奏，如今突然缺钱，肯定是遭遇了意料之外的、没办法说的事。
那么，孙宏斌为什么要买？因为他一直有个梦想——做行业老大。融创几乎已经用尽了全力，但销售额依然位居全国第7。如果不收购巨无霸项目，不可能在短时间内成为行业老大。而万达就是最好的标的，万达有大片的土地，可以迅速转化成可销售的房子。
其实，孙宏斌手头根本没有钱，但按照他以往的收购套路，会先支付一笔费用，同时迅速派融创团队入驻被收购方的案场，这是大概率事件。然后，迅速通过销售回笼资金，用来作为收购的支付款项。归根结底，他是用对方的钱来收购对方。
而王健林的梦想是做文化产业，现在终于可以如愿了。公告中说，双方同意在电影等多个领域全面战略合作。
在我看来，融创当时看上乐视，是看上了乐视的土地，对乐视手机、电视、汽车，根本不在意，所以，孙宏斌因此甩掉了包袱，而这恰是王健林需要的。
万达投资拍了很多电影，已经控制了大屏（电影院），但尚未霸占中屏（电视机）、小屏（手机）。今后，假如通过交易，融创将乐视的股权转给万达，那么万达就有可能实现大屏、中屏、小屏的全控制、全垒打。
乐视解套了，融创甩了包袱，大家都各得其所。当然，这只是我的美好设想。
王世渝
企投会首席学术委员
富国富民资本董事长
“万达首要任务是降低负债率、减轻经营压力”
其实，这是一个很正常的交易。对于万达而言：
①王健林早就在万达战略中提出，要走轻资产道路，要去房地产化。那么，出售房地产相关项目很正常，符合万达战略；
②万达的负债率很高，所以，万达当前的首要任务是降低负债率、减轻经营压力。这次的并购费，要么是去偿还债务，要么是去优化公司的财务结构，使得公司的发展更加安全健康。
而对于孙宏斌来说，他做事高效、生猛，又快节奏。融创的企业战略还在房地产市场中，而且更多的是产业地产，而非住宅地产，此次并购的项目就属于产业地产。
从这一点上来看，这次并购远远优于孙宏斌之前投资乐视事件。融创中国近半年以来并购了很多项目，原因在于房子卖得好，拥有更多的现金流，但并没有将卖房变现后的钱用来拿地，而是选择了并购一些已经建成的房产项目，也是一种很好的选择。
所以，这次并购事件，对于双方都是各得其所，符合各自的战略方向。
但万达的轻资产、去地产化道路还存在的一个问题是：目前所选择的电影、电视、文化等产业，都不足以支撑万达战略的行业选择。
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